Definición de derivada

Definición de derivada
Category: Tasas De Interés
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13 enero, 2021

¿Qué es una derivada?

Un derivado es un valor financiero con un valor que depende o se deriva de un activo subyacente o grupo de activos: un punto de referencia. El derivado en sí mismo es un contrato entre dos o más partes, y el derivado deriva su precio de las fluctuaciones en el activo subyacente.

Los activos subyacentes más comunes para los derivados son acciones, bonos, materias primas, divisas, tipos de interés e índices de mercado. Estos activos se compran comúnmente a través de casas de bolsa.

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Los derivados pueden negociarse sin receta (OTC) o en una bolsa. Los derivados OTC constituyen una mayor proporción del mercado de derivados. Los derivados negociados OTC, generalmente tienen una mayor posibilidad de riesgo de contraparte. El riesgo de contraparte es el peligro de que una de las partes involucradas en la transacción pueda incurrir en incumplimiento. Estas partes comercian entre dos partes privadas y no están reguladas.

Por el contrario, los derivados que se negocian en bolsa están estandarizados y están más regulados.

Derivado: mi término financiero favorito

Los fundamentos de una derivada

Los derivados se pueden utilizar para cubrir una posición, especular sobre el movimiento direccional de un activo subyacente o dar apalancamiento a las posiciones. Su valor proviene de las fluctuaciones de los valores del activo subyacente.

Originalmente, los derivados se utilizaron para garantizar tipos de cambio equilibrados para los bienes comercializados internacionalmente. Con los diferentes valores de las monedas nacionales, los comerciantes internacionales necesitaban un sistema para contabilizar las diferencias. Hoy en día, los derivados se basan en una amplia variedad de transacciones y tienen muchos más usos. Incluso existen derivadas basadas en datos meteorológicos, como la cantidad de lluvia o el número de días soleados en una región.

Por ejemplo, imagine un inversor europeo, cuyas cuentas de inversión están todas denominadas en euros (EUR). Este inversor compra acciones de una empresa estadounidense a través de un intercambio estadounidense utilizando dólares estadounidenses (USD). Ahora el inversor está expuesto al riesgo de tipo de cambio mientras mantiene esas acciones. Riesgo de tipo de cambio: la amenaza de que el valor del euro aumente en relación con el USD. Si el valor del euro aumenta, los beneficios que obtenga el inversor al vender las acciones se vuelven menos valiosos cuando se convierten en euros.

Para cubrir este riesgo, el inversor podría comprar un derivado de divisas para fijar un tipo de cambio específico. Los derivados que podrían utilizarse para cubrir este tipo de riesgo incluyen futuros de divisas y swaps de divisas.

Un especulador que espera que el euro se aprecie en comparación con el dólar podría beneficiarse utilizando un derivado que suba de valor con el euro. Cuando se utilizan derivados para especular sobre el movimiento del precio de un activo subyacente, el inversor no necesita tener una participación o presencia en la cartera del activo subyacente.

Conclusiones clave

  • Los derivados son valores que obtienen su valor de un activo subyacente o de un índice de referencia.
  • Los derivados comunes incluyen contratos de futuros, forwards, opciones y swaps.
  • La mayoría de los derivados no se negocian en bolsas y son utilizados por las instituciones para cubrir el riesgo o especular sobre los cambios de precio del activo subyacente.
  • Los derivados negociados en bolsa, como futuros u opciones sobre acciones, están estandarizados y eliminan o reducen muchos de los riesgos de los derivados extrabursátiles.
  • Los derivados suelen ser instrumentos apalancados, lo que aumenta sus riesgos y recompensas potenciales.

Formas comunes de derivados

Hay muchos tipos diferentes de derivados que se pueden utilizar para la gestión de riesgos, para la especulación y para apalancar una posición. Los derivados son un mercado en crecimiento y ofrecen productos que se adaptan a casi cualquier necesidad o tolerancia al riesgo.

Futuros

Los contratos de futuros, también conocidos simplemente como futuros, son un acuerdo entre dos partes para la compra y entrega de un activo a un precio acordado en una fecha futura. Los futuros se negocian en una bolsa y los contratos están estandarizados. Los operadores utilizarán un contrato de futuros para cubrir su riesgo o especularán sobre el precio de un activo subyacente. Las partes involucradas en la transacción de futuros están obligadas a cumplir con un compromiso de comprar o vender el activo subyacente.

Por ejemplo, digamos que el 6 de noviembre de 2019, la Compañía-A compra un contrato de futuros de petróleo a un precio de $ 62.22 por barril que vence el 19 de diciembre de 2019. La compañía hace esto porque necesita petróleo en diciembre y le preocupa que el el precio subirá antes de que la empresa necesite comprar. La compra de un contrato de futuros de petróleo cubre el riesgo de la compañía porque el vendedor en el otro lado del contrato está obligado a entregar petróleo a la Compañía-A por $ 62.22 por barril una vez que el contrato ha expirado. Suponga que los precios del petróleo aumentan a $ 80 por barril para el 19 de diciembre de 2019. La Compañía-A puede aceptar la entrega del petróleo del vendedor del contrato de futuros, pero si ya no necesita el petróleo, también puede vender el contrato antes de su vencimiento y mantener las ganancias.

En este ejemplo, es posible que tanto el comprador como el vendedor de futuros estuvieran cubriendo el riesgo. La empresa A necesitaba petróleo en el futuro y quería compensar el riesgo de que el precio subiera en diciembre con una posición larga en un contrato de futuros de petróleo. El vendedor podría ser una compañía petrolera que estaba preocupada por la caída de los precios del petróleo y quería eliminar ese riesgo vendiendo o “acortando” un contrato de futuros que fijaba el precio que obtendría en diciembre.

También es posible que el vendedor o el comprador, o ambos, de las partes de los futuros del petróleo fueran especuladores con la opinión opuesta sobre la dirección del petróleo en diciembre. Si las partes involucradas en el contrato de futuros fueran especuladores, es poco probable que alguna de ellas quisiera hacer arreglos para la entrega de varios barriles de petróleo crudo. Los especuladores pueden poner fin a su obligación de comprar o entregar el producto básico subyacente cerrando (deshaciendo) su contrato antes de su vencimiento con un contrato de compensación.

Por ejemplo, el contrato de futuros para las operaciones de petróleo West Texas Intermediate (WTI) en el CME representa 1,000 barriles de petróleo. Si el precio del petróleo subió de $ 62.22 a $ 80 por barril, el comerciante con la posición larga (el comprador) en el contrato de futuros habría obtenido $ 17,780 [($ 80 – $ 62.22) X 1,000 = $ 17,780]. El comerciante con la posición corta (el vendedor) en el contrato tendría una pérdida de $ 17,780.

No todos los contratos de futuros se liquidan al vencimiento mediante la entrega del activo subyacente. Muchos derivados se liquidan en efectivo, lo que significa que la ganancia o pérdida en la operación es simplemente un flujo de efectivo contable a la cuenta de corretaje del operador. Los contratos de futuros que se liquidan en efectivo incluyen muchos futuros de tasas de interés, futuros de índices bursátiles e instrumentos más inusuales como futuros de volatilidad o futuros climáticos.

Hacia adelante

Los contratos a plazo, conocidos simplemente como contratos a plazo, son similares a los futuros, pero no se negocian en una bolsa, solo en el mercado extrabursátil. Cuando se crea un contrato a plazo, el comprador y el vendedor pueden haber personalizado los términos, el tamaño y el proceso de liquidación del derivado. Como productos OTC, los contratos a plazo conllevan un mayor grado de riesgo de contraparte tanto para compradores como para vendedores.

Los riesgos de contraparte son un tipo de riesgo crediticio en el que el comprador o el vendedor pueden no estar a la altura de las obligaciones descritas en el contrato. Si una de las partes del contrato se declara insolvente, la otra parte puede no tener recurso y perder el valor de su posición. Una vez creado, las partes en un contrato a plazo pueden compensar su posición con otras contrapartes, lo que puede aumentar el potencial de riesgos de contraparte a medida que más operadores se involucren en el mismo contrato.

Intercambios

Los swaps son otro tipo común de derivado, que a menudo se usa para intercambiar un tipo de flujo de efectivo con otro. Por ejemplo, un comerciante podría usar un swap de tasa de interés para cambiar de un préstamo de tasa de interés variable a un préstamo de tasa de interés fija, o viceversa.

Imagine que la Compañía XYZ ha pedido prestado $ 1,000,000 y paga una tasa de interés variable sobre el préstamo que actualmente es del 6%. XYZ puede estar preocupado por el aumento de las tasas de interés que aumentarán los costos de este préstamo o encontrarse con un prestamista que se muestra reacio a otorgar más crédito mientras la empresa tiene este riesgo de tasa variable.

Suponga que XYZ crea un intercambio con la empresa QRS, que está dispuesta a intercambiar los pagos adeudados del préstamo a tasa variable por los pagos adeudados de un préstamo a tasa fija del 7%. Eso significa que XYZ pagará el 7% a QRS sobre su capital de $ 1,000,000 y QRS pagará a XYZ un interés del 6% sobre el mismo capital. Al comienzo del intercambio, XYZ solo pagará a QRS la diferencia del 1% entre las dos tasas de intercambio.

Si las tasas de interés bajan de modo que la tasa variable del préstamo original sea ahora del 5%, la Compañía XYZ tendrá que pagar a la Compañía QRS la diferencia del 2% sobre el préstamo. Si las tasas de interés suben al 8%, QRS tendría que pagar a XYZ la diferencia del 1% entre las dos tasas swap. Independientemente de cómo cambien las tasas de interés, el swap ha logrado el objetivo original de XYZ de convertir un préstamo de tasa variable en un préstamo de tasa fija.

Los swaps también se pueden construir para cambiar el riesgo de tipo de cambio o el riesgo de incumplimiento de un préstamo o los flujos de efectivo de otras actividades comerciales. Los swaps relacionados con los flujos de efectivo y los posibles incumplimientos de los bonos hipotecarios son un tipo de derivado extremadamente popular, un poco demasiado popular. En el pasado. Fue el riesgo de contraparte de swaps como este lo que finalmente se convirtió en la crisis crediticia de 2008.

Opciones

Un contrato de opciones es similar a un contrato de futuros en el sentido de que es un acuerdo entre dos partes para comprar o vender un activo en una fecha futura predeterminada por un precio específico. La diferencia clave entre opciones y futuros es que, con una opción, el comprador no está obligado a ejercer su acuerdo de compra o venta. Es solo una oportunidad, no una obligación; los futuros son obligaciones. Al igual que con los futuros, las opciones se pueden utilizar para cubrir o especular sobre el precio del activo subyacente.

Imagine que un inversor posee 100 acciones de una acción con un valor de 50 dólares por acción y cree que el valor de la acción aumentará en el futuro. Sin embargo, este inversor está preocupado por los riesgos potenciales y decide cubrir su posición con una opción. El inversionista podría comprar una opción de venta que le da derecho a vender 100 acciones de la acción subyacente a $ 50 por acción, conocido como precio de ejercicio, hasta un día específico en el futuro, conocido como fecha de vencimiento.

Suponga que el valor de las acciones cae a $ 40 por acción al vencimiento y el comprador de la opción de venta decide ejercer su opción y vender las acciones por el precio de ejercicio original de $ 50 por acción. Si la compra de la opción de venta le costó al inversionista $ 200, entonces solo ha perdido el costo de la opción porque el precio de ejercicio era igual al precio de las acciones cuando originalmente compraron la opción de venta. Una estrategia como esta se denomina opción de venta protectora porque cubre el riesgo a la baja de la acción.

Alternativamente, suponga que un inversionista no posee las acciones que actualmente valen $ 50 por acción. Sin embargo, creen que la acción aumentará de valor durante el próximo mes. Este inversionista podría comprar una opción de compra que le da derecho a comprar las acciones por $ 50 antes o al vencimiento. Suponga que esta opción de compra cuesta $ 200 y la acción subió a $ 60 antes de su vencimiento. El comprador call ahora puede ejercer su opción y comprar una acción por valor de $ 60 por acción por el precio de ejercicio de $ 50, que es una ganancia inicial de $ 10 por acción. Una opción de compra representa 100 acciones, por lo que la ganancia real es de $ 1,000 menos el costo de la opción (la prima) y las comisiones de corretaje.

En ambos ejemplos, los vendedores de opciones de compra y venta están obligados a cumplir su parte del contrato si el comprador de la opción de compra o de venta elige ejercer el contrato. Sin embargo, si el precio de una acción está por encima del precio de ejercicio al vencimiento, la opción put no tendrá valor y el vendedor, el emisor de la opción, se quedará con la prima cuando la opción expire. Si el precio de la acción está por debajo del precio de ejercicio al vencimiento, la opción call no tendrá valor y el vendedor de la opción call mantendrá la prima. Algunas opciones se pueden ejercer antes de su vencimiento. Se conocen como opciones de estilo americano, pero su uso y ejercicio temprano son raros.

Ventajas de los derivados

Como ilustran los ejemplos anteriores, los derivados pueden ser una herramienta útil tanto para empresas como para inversores. Proporcionan una forma de fijar precios, protegerse contra movimientos desfavorables en las tasas y mitigar riesgos, a menudo por un costo limitado. Además, los derivados a menudo se pueden comprar con margen, es decir, con fondos prestados, lo que los hace aún menos costosos.

Desventaja de los derivados

En el lado negativo, los derivados son difíciles de valorar porque se basan en el precio de otro activo. Los riesgos de los derivados OTC incluyen riesgos de contraparte que también son difíciles de predecir o valorar. La mayoría de los derivados también son sensibles a cambios en la cantidad de tiempo hasta el vencimiento, el costo de mantener el activo subyacente y las tasas de interés. Estas variables hacen que sea difícil hacer coincidir perfectamente el valor de un derivado con el activo subyacente.